The world should follow Trump’s lead on stablecoins

The world should follow Trump’s lead on stablecoins

With the right rules, innovation could flourish

 

 

 

미국 정부의 새로운 스테이블코인 법안이 너무 훌륭해서 “내 이름을 따서 지었다”고 도널드 트럼프 대통령이 7월 18일 ‘미국 스테이블코인 국가 혁신 지침 및 수립 법안(GENIUS)’에 서명하며 농담을 했습니다. 행정부와 암호화폐 업계는 황금 시대의 시작을 축하하는 반면, 대서양 건너편의 분위기는 어두운 편입니다. 기존 자산으로 뒷받침되는 토큰인 스테이블 코인은 사기성, 심각한 불안정성, 또는 두 가지 모두를 지닌 것으로 여겨지고 있습니다. 영국 영란은행 총재인 앤드루 베일리는 상업 은행들이 자체 주화를 발행하지 말 것을 경고했습니다. 유럽 중앙은행(ECB) 총재인 크리스틴 라가르드는 스테이블 코인이 언젠가 중앙은행을 대체할 위험이 있는 사설 화폐가 될 수 있다고 경고했습니다.

사실, 다른 국가들은 의구심을 접고 미국의 뒤를 따르는 것이 좋습니다. 스테이블 코인은 세계 결제 시스템에 절실히 필요한 혁신의 잠재력을 가지고 있습니다. 천재적인 법안에서 약속한 것처럼 스테이블 코인이 잘 규제된다면, 그 꿈은 실현될 가능성이 있습니다.

오해하지 마십시오. 암호화폐는 사기로 가득 차 있습니다. 많은 주화는 일확천금의 수단이며, 대통령과 그의 가족 및 친구들이 모두 노골적으로 탐닉한 수단입니다. 트럼프 대통령이 보유한 'TRUMP'는 허공에서 만들어낸 '밈 코인'으로, 그 가치는 19억 달러에 달합니다. 스테이블 코인은 다릅니다. 스테이블 코인은 일반적으로 단기 국채 및 은행 예금 등 유동적인 달러 자산으로 뒷받침될 뿐만 아니라, 실제로 유용하게 사용될 수도 있습니다.

달러 스테이블코인은 터키와 나이지리아 등 정부에 대한 신뢰가 낮고 급격한 인플레이션과 재산 몰수 우려가 지속되는 국가에서 주목받았습니다. 서구에서는 주로 규제되지 않은 음지에서 운영되어 왔습니다. 발행업체 등록을 의무화하고 준비금 요건 및 공개 규정을 명확히 하는 이 법안은 미국에서 더 많은 실험을 가능하게 할 것입니다.


보상은 클 수 있습니다. 스테이블코인 거래는 디지털 장부에 즉시 기록되기 때문에 소매 및 국경 간 결제 처리가 며칠이 아닌 몇 분 내에 완료될 수 있으며, 은행이나 카드 발급사가 부과하는 수수료의 일부만으로 결제가 가능합니다. $15를 초과하는 국제 송금 비용이나 거래 금액의 2%에 달하는 신용카드 수수료가 스테이블코인 거래로 $0.1 미만으로 대체될 수 있습니다. 스탠다드차타드 은행에 따르면, 스테이블코인 발행 규모는 2028년까지 약 $260억에서 $2조로 증가할 수 있으며, 핀테크 기업 스트라이프는 자체 토큰 발행 검토 중이라는 추측이 있습니다.

이러한 잠재력이 위험을 정당화할까요? 특히 유럽의 많은 규제 당국은 그렇지 않다고 우려합니다. 그들은 스테이블코인이 중앙은행 화폐를 대체하고 은행 시스템을 약화시키며 불안정성을 초래할 수 있다고 걱정합니다. 그러나 일부 위험은 과대평가되었으며, 미국의 새로운 법안이 보여주듯 다른 위험은 완화될 수 있습니다.

먼저 중앙은행과의 경쟁 위협을 살펴보겠습니다. '사적'이고 덜 안전한 화폐가 공공 화폐를 약화시킬 수 있다는 우려입니다. 이는 2023년 11월부터 디지털 유로 도입을 준비해온 유럽중앙은행(ECB)이 가장 크게 느낄 것입니다. 이는 비자(Visa)와 마스터카드(Mastercard)라는 미국 금융 대기업의 지배력을 도전하기 위한 목적도 포함됩니다. 그러나 스테이블코인은 공공 화폐로 표시된 자산으로 완전히 담보될 것입니다. 유로화 기반 스테이블코인이 더 유용하다는 것이 입증된다면 중앙은행이 결제 혁신에 대한 독점권을 가질 이유는 없습니다.

상업 은행에 대한 위험은 무엇일까요? 스테이블코인이 예금을 은행에서 끌어내 자금 조달 비용을 증가시키고 실물 경제에 대한 대출 범위를 축소시킬 수 있다는 우려입니다. 그러나 스테이블코인은 예금을 증발시키는 것이 아니라 이동시키는 것입니다. 돈은 고객의 은행에서 스테이블코인 발행자로 흘러갈 것입니다. 이 돈은 발행자의 은행 계좌에 보관되거나 정부 부채를 매입하는 데 사용될 것입니다. 국가는 이 자금을 지출하면서 근로자와 공급업체에 대금을 지급하고, 그 자금은 은행 예금으로 되돌아갈 것입니다. 또한 은행들이 발행자의 준비금을 관리하거나 자체 주화를 발행하기 시작하면 스테이블코인의 빅뱅으로 인해 은행들도 사업을 확대할 수 있게 될 것입니다.


대규모 스테이블코인 발행사에 대한 뱅크런은 자산의 급매로 이어질 경우 2008년 머니마켓 펀드 뱅크런과 유사한 혼란을 초래할 수 있습니다. 그러나 스테이블코인이 안전하고 유동적인 자산으로 완전히 담보되고, 보유 자산에 대한 정기적인 공개를 의무화한다면 이 위험은 완화될 수 있습니다. 이는 바로 Act가 국내 발행사에 적용하려는 조치와 정확히 일치합니다.

수많은 기술처럼 스테이블코인 혁명은 결국 실패로 끝날 수도 있습니다. 하지만 규제 당국이 오늘날의 시스템을 돌에 새겨버리고 혁신적인 시도 자체를 막는 것보다, 기업가들이 시도하고 실패하는 것이 낫습니다. 트럼프 대통령의 천재적인 법안에서 영감을 얻을 때입니다. ■